資本與創始人貼身肉搏：門口的野蠻人

　　“閻焱(微博)告訴我經董事們商量，一致要求我辭去董事長、CEO及附屬公司一切職務，并要求我先回避一段時間。我就不明白既然是董事們都已商量決定了，還讓我解釋什么？”7月12日，凌晨時分，吳長江連續發布數條微博，其中一條這樣寫道。

　　從為了保全公司、極力對外掩飾與投資人閻焱之間的矛盾，到公開表示自己的不滿，雷士照明創始人與投資者之間的重重矛盾徹底激化。而作為投資人的賽富基金的閻焱，則從資本投資到參與管理，進而上演 “逼宮”一幕。

　　雷士照明、后谷咖啡、相宜本草，近日來，創始人與資本的博弈屢見不鮮，而雷士照明恰似一個典型樣本——它讓對風險投資曾經趨之若鶩的創業者們悚然發現，資本正在盡顯“門口的野蠻人”本色。

　　失控的“資本游戲”

　　創始人對企業的感情與投入的心血非他人可比擬。這一點，在柳傳志、任正非、俞敏洪(微博)等企業家身上體現得十分明顯。

　　“聯想就是我的命。”在聯想并購IBM后遇到金融危機時，柳傳志的反應可謂激烈。“我為什么做新東方？因為新東方是我的。”在遇到外界質疑俞敏洪為什么不做投資賺快錢，而只局限于新東方內部投資時，俞敏洪這樣回答。

　　而今天的吳長江顯然已經失去了這樣“有底氣”回答的資格。相反，更有底氣的是閻焱。幾天前，他公開對外 “放出話來”：“吳長江完全可以回來，只要滿足三個條件，第一，必須跟股東和董事會解釋清楚被調查事件；第二，處理好所有上市公司監管規則下不允許的關聯交易；第三是必須嚴格遵守董事會決議。”

　　吳長江在昨日(12日)表示，對此批評攻擊，絕不接受。此外，吳長江還認為在閻焱領導下的董事會“不懂行業，沒有經驗，外行領導內行”。他進一步表述：”這是我的錯，不該同意過多不懂行業、沒經驗的人進入董事會，外行領導內行一定出問題。”

　　吳長江做事勤奮，賭性極強，對待下屬重承諾、重義氣。閻焱性格剛毅，喜歡掌控局面。兩個個性都極為強勢的人，一旦意見不同，就容易產生摩擦。

　　在微博上，閻焱進一步表明了對此事的態度，他認為，中國的民營企業為什么做不大？與企業的制度化、透明化管理關系極大。雷士照明這幾年的發展順風順水，此次的經歷應該是成長之痛。走出風雨后的雷士照明應該更加成熟，更具競爭力。相信吳(長江)總本人也會汲取教訓，完成由草莽英雄向成熟、自律的現代企業管理人的轉變。

　　雖然“吳閻之爭”尚未結束，孰對孰錯也難有定論，然而投資人與創始人因意見相悖而不歡而散的例子卻不在少數。

　　有人的地方就有矛盾。從某種程度上來說，投資人和創始人的意見不同十分尋常。在多年前閻焱對盛大的戰略投資中，同樣因為意見不合最終不歡而散。母嬰網站紅孩子的創始人之一李陽，2004年帶著紅孩子從50人的團隊發展到2000人，卻因2009年與投資人理念不合而離開再次創業；欲成為“中國咖啡第一股”的國內最大咖啡生產企業后谷咖啡近日也爆出與PE投資方決裂。后谷稱PE機構在入股后心生鯨吞之意，意欲搶奪公司的控制權，PE方則指后谷咖啡創始人熊相入或涉嫌犯罪。從諸多已經公開的案例來看，讓創始人出局的頭號殺手，當歸結為“戰略分歧”。

　　資本綁架的中國企業

　　毫無疑問，面對資本，企業創始人與投資者有著一致的趨利性。然而，是什么讓兩者之間頻頻爆發矛盾呢？

　　中國女企業家王潮歌就曾經在多個場合表示了對投資者掌控企業的反感，特別是他們為了上市一味要求企業擴張、復制。“我憑什么按你的游戲規則玩。”王潮歌這樣表示。

　　一位風險投資人告訴《第一財經日報(微博)》，雖然雙方都是以做大企業，博取更多利潤為最終目標，然而投資者更多關注的是退出和回報，投資的安全性是第一要素。“現在很多投資者的目的都是為了摘果子，很少有人愿意種樹。更別提出現困難同舟共濟了。”

　　這也是雙方對賭協議頻頻顯現的原因之一。投資人為了保證投資的安全性，往往提出條件苛刻的對賭協議。以去年發生的鼎暉和俏江南的矛盾為例，鼎暉作為本土PE界的領頭羊，投資俏江南時付出了“天價”，因此必然會附有有利于自身的條件。在鼎暉與俏江南的投資協議中，有一項對賭條款，雙方約定，如果俏江南不能上市，鼎暉有權退出投資，并要求俏江南的原股東高溢價回購鼎暉的股權。

　　因此，當俏江南上市受挫后，鼎暉就要求張蘭高價回購股份。張蘭和鼎暉都是股東，但是企業上市受挫，鼎暉不但不同舟同濟，還雪上加霜，本來企業發展就缺錢，現在還要拿出4億資金來回購鼎暉的股份。于是，張蘭就忍不住公開在媒體上指責鼎暉了。

　　而不止張蘭一人表示出引進資本之悔，新東方創始人俞敏洪、相宜本草創始人封帥等都在不同場合，表示出對于投資人或對于上市的懊悔之意。ChinaVenture首席分析師李瑋棟認為，投資機構對企業發展影響力更多地體現在上市前，會更多地干涉企業的業績目標、企業發展戰略等等。于是，在這種情況下，容易使得投資人與企業發生分歧，導致投資人中途“換人”。而上述風險投資人則表示：“按照慣例，投資者不應該成為第一大股東，這樣過多干預會影響企業的發展。投資者更多的應該是財務投資，在企業決策上，更多地讓創業者自己發展，投資者僅僅是建議和陪練。

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