央行在近日下發(fā)文件，將原屬于同業(yè)存款項下的存款納入各項存款范圍，其中包括證券類及交易結(jié)算類存款、銀行業(yè)非存款類存放等。這意味著貨幣基金等寶寶類產(chǎn)品的同業(yè)存款今后將要繳納存款準(zhǔn)備金。

不過，這并不意味著寶寶們的收益將立刻下降，因為文件同時規(guī)定上述計入存款準(zhǔn)備金的存款適用的存款準(zhǔn)備金率暫時為零，貨幣基金存款暫時先不需要繳納準(zhǔn)備金。截至昨日，央行方面未對此消息作出回應(yīng)。

存款基數(shù)范圍擴大

央行規(guī)定，2015年起，央行將部分原在同業(yè)往來項下的存款納入各項存款范圍，包括證券交易結(jié)算類存放、銀行非存款類存放等。

國泰君安表示，存貸比計算口徑大幅放松，存款基數(shù)范圍顯著擴大。部分銀行同業(yè)存放、單位和個人證券交易結(jié)算金也納入存貸比的存款計算口徑，分母范圍大幅拓寬，變相放松和弱化存貸比約束，尤其對存貸比較高的股份制銀行、城商和農(nóng)商等中小銀行，監(jiān)管放松影響更為明顯。

據(jù)海通證研報測算，央行調(diào)整存貸款統(tǒng)計口徑后，商業(yè)銀行存貸比平均降幅將在5%。此舉意味著可釋放約5.5萬億信貸額度空間，增強商業(yè)銀行的信貸投放能力。而這也是國務(wù)院決定增加存貸比彈性的根本目的。

不過，昨天有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，銀監(jiān)會未發(fā)文調(diào)整存貸比口徑予以追認。盡管多數(shù)情況下，銀監(jiān)會存貸比的分母與央行“各項存款”是吻合的，但并不意味著完全一致。銀監(jiān)會是否會調(diào)整，調(diào)整范圍是否一致，現(xiàn)在都還不確定。

寶寶類收益面臨下降

今年3月和5月，央行調(diào)統(tǒng)司司長盛松成兩次撰文表示，貨幣市場基金等同業(yè)存款應(yīng)該繳存準(zhǔn)備金。據(jù)測算，如果銀行吸收的貨幣市場基金協(xié)議存款受存款準(zhǔn)備金管理，銀行這部分資金成本將明顯增加，并將直接導(dǎo)致余額寶收益的下降。假定余額寶投資銀行協(xié)議存款的款項繳存20%的準(zhǔn)備金，余額寶的年收益率將下降約1個百分點。

借助年末資金緊張行情，寶寶類產(chǎn)品收益率從12月以來逐步攀升。以余額寶為例，其收益率12月1日時在4%邊緣，12月27日已漲至4.852%，零錢寶、錢袋子、理財通等近10只寶寶產(chǎn)品收益率也漲破5%。

一位貨幣基金經(jīng)理對記者表示，央行目前規(guī)定的存款準(zhǔn)備金率是零，不過未來政策隨時可能調(diào)整，對貨幣基金的流動性管理帶來一定難度。另一位基金公司的固定收益類產(chǎn)品經(jīng)理表示，為了存款考核，銀行對于余額寶等資金量大的貨幣基金，可能會需求更大。

不過，銀率網(wǎng)分析師認為，由于經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，降息環(huán)境下貨幣市場收益普遍下滑，加之股市吸金效應(yīng)漸顯，明年大多數(shù)貨幣基金收益率將在3%-4%。

分析：降準(zhǔn)預(yù)期后延

對于央行調(diào)整同業(yè)存款監(jiān)管規(guī)則，市場反應(yīng)不一。

有分析師表示，同業(yè)存款免繳存準(zhǔn)實際上對于增加銀行放貸能力影響不大。民生銀行首席研究員溫彬表示，由于銀行貸款規(guī)模限制較嚴格的并沒有放開，并且目前經(jīng)濟下行，信用風(fēng)險上升，銀行也會進一步甄別信貸投放對象的風(fēng)險承受能力。

中國社科院國際經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明分析稱，央行這么做，還是想盡量進一步推遲全面降準(zhǔn)的時間。雖然央行通過一些局部的調(diào)整來改變市場的預(yù)期，但是當(dāng)前經(jīng)濟下滑的趨勢已經(jīng)非常明顯。

民生證券分析認為，同業(yè)存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準(zhǔn)備金，因央行新規(guī)修改，降準(zhǔn)對沖必要性下降，降準(zhǔn)預(yù)期后延。

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